智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，2024年我国养分健康阛阓领域3998亿同比+3%，对比发达国度，异日仍有进步空间。该行以为，伴跟着新渠说念崛起带来增量客群，有望催化保健品功效性新需求，加快保健品加快功效化演进变革，看好家具转换才气隆起重叠强运营的品牌跑出。

国泰海通证券主要不雅点如下：

千亿保健品阛阓，仍具成漫空间。据欧睿数据，2024年我国养分健康阛阓领域3998亿同比+3%，其中OTC、洞开养分、维生素及膳食补充剂(VDS)、体重处理阛阓领域1441、63、2323、172亿同比+1%、+7%、+4%、-1%。横向对比看，2024年我国洞开养分、VDS、体重处理阛阓东说念主均奢华1、23、2好意思元，较发达国度仍有进步空间，其中VDS东说念主均奢华约为日、韩、好意思的1/3、1/5、1/5。此外，保健品行业竞争神志溜达，2024年我国VDS阛阓公司口径CR3为22%，TOP3汤臣倍健、安利、H&H零卖额均超百亿。

细分品类中鱼油、辅酶Q10增长快，益生菌、口服好意思容容量大、基础养分素同质化高。据欧睿数据，1)鱼油：2024年阛阓领域56亿，2020-24年CAGR为16%，年青东说念主群、抗炎、好意思容新场景为增量。2)辅酶Q10：24年阛阓领域41亿，20-24年CAGR达45%，疫后腹黑保健需求进步、女性照管等引发需求。3)益生菌：24年阛阓领域138亿，20-24年CAGR达21%，调理肠说念健康为中枢功能、延长至体重处理。4)口服好意思容因素：胶原卵白热销，麦角硫因、NR、PQQ等新抗衰因素增长快，原料和配方成为口服好意思容阛阓的发展引擎，该行以为品牌可通过因素转换及复配杀青家具相反化。5)基础养分素：维生素、矿物资、卵白质因素24年阛阓领域分手为329、271、116亿，同比分手增长3%、5%、1%。

看好新渠说念、新需求着手保健品行业功能化，带来家具转换机遇。2024年抖音保健品GMV同比+44%，该行以为，保健品高毛利率、重营销，抖音新渠说念崛起带来年青增量客群，新品牌新品类存崛起契机。对标功能性护肤，行业迟缓资格新渠玄教师新客群及因素党新需求，跨境电商及合成生物学供给端助力保健品加快功效化演进的变革阶段，随热门新因素、新品类降生，具备家具转换才气的品牌有望主理新机遇。

风险指示：跨境保健品监管变化、竞争加重、新品弘扬不足预期。

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